4月份宏观数据公布之后，市场对政策面趋紧的情绪开始缓解，外围市场随着美元指数的大幅回落，风险偏好有所上升。大跌之后的螺纹钢已进入其合理的价值空间，在钢企减产潮流下，期钢正面临价值回归的需求。

首先，三季度铁矿石协议价涨到147美元，上涨23％，如果加上二季度的涨价幅度，这一价格比2009年上涨了约140％。虽然近期铁矿石现货价降幅较大，价格倒挂现象明显，但是各大钢厂为了避免出现2009年初铁矿长协议违约的尴尬，纷纷表示将继续按照协议价采购进口矿石。现在国内钢厂的生产成本在3700元／吨左右，如果按照147美元的矿石价格计算，每吨成本将提高300-500元至4100元／吨上下，而人民币短期内大幅度升值概率较小，即使从中期来看，对成本降低的贡献相对较低，约为100元／吨以内。

在成本上升的同时，钢材价格却持续下跌，螺纹钢现货已从高点下跌17％，而近期宝钢、武钢、鞍钢等几大钢厂又再次下调了钢材出厂价格，这些因素的共振使得钢厂的毛利率普遍陷入负值水平。在成本高企和现货价格不断创新低的夹击之下，钢厂纷纷选择减产，并且这股减产潮很快由中小钢厂蔓延到像武钢、沙钢等这样的大型钢企，这也使钢铁行业产能利用率有所下降，6月份建筑钢材产能利用率为90％，较5月份下降2％。同时，国家推出的淘汰落后产能及控制“双高”的政策也会在一定程度上抑制供给。

其次，保障性住房支撑，地产投资增速不减。从近期的楼市调控政策来看，政府希望一方面通过抬高信贷门槛打压房产投机，另一方面通过增加保障房供给引导房价趋向合理。住建部与各地方政府签订2010年住房保障工作“军令状”，要求确保年内完成建设各类保障性住房和棚户区改造住房580万套，改造农村危房120万户，均比去年有较大幅度增加，按40平米需要1吨钢筋计算，也将拉动接近500-700万吨的建筑钢材需求。

另外，根据国家统计局公布的数据，1-6月全国房地产开发企业房屋施工面积23.97亿平方米，同比增长12.7％，房屋新开工面积虽同比下降 10.4％，为4.79亿平方米，但降幅比1-5月缩小5.8％。同时，6月份增加房地产开发投资额为5829亿元，环比增加46％，同比增加34％，仍处于上升势头。我们认为，这种惯性将为三季度建筑钢市提供有效支撑，而地产调控的中期不利影响将会在四季度中后期有所体现。